Introdução

Quando vemos notícias sobre déficit ou superávit do governo, geralmente aparecem dois indicadores importantes:

Resultado Primário
Resultado Nominal

Eles parecem semelhantes, mas mostram coisas diferentes sobre a saúde fiscal do país.

Entender essa diferença ajuda a interpretar melhor os dados das finanças públicas divulgados por órgãos como a Secretaria do Tesouro Nacional.

O que é Resultado Primário

O Resultado Primário mostra se o governo consegue pagar suas despesas do dia a dia sem considerar os juros da dívida pública.

Na prática, ele compara:

• receitas do governo sem as operações de créditos e aplicações financeiras (Receitas Primárias)
• despesas públicas sem amortizações de dívidas e pagamento de juros (Despesas Primárias)

Se as receitas primárias forem maiores que as despesas primárias, ocorre superávit primário.
Se forem menores, ocorre déficit primário.

Esse indicador é muito usado para avaliar a capacidade de gestão fiscal do governo.

Ou seja, mostra se o governo está gastando mais do que arrecada em suas atividades principais.

O que é Resultado Nominal

O Resultado Nominal é mais completo.

Ele inclui:

• resultado primário
• pagamento de juros da dívida pública

Por isso, ele mostra o impacto total das contas públicas, incluindo o peso da dívida do país.

Em muitos casos, um governo pode apresentar melhora no resultado primário, mas ainda ter um resultado nominal negativo devido ao custo elevado dos juros.

Por que essa diferença é importante

Ao analisar as contas públicas entre 2018 e 2025, observar apenas o orçamento pode gerar interpretações incompletas.

Isso acontece porque alguns movimentos financeiros — como:

• refinanciamento da dívida
• operações de crédito
• variações no custo dos juros

podem alterar a leitura das contas do governo.

Por isso economistas e analistas costumam olhar primeiro o resultado primário e depois o resultado nominal.

Juntos, eles ajudam a entender melhor:

📊 o controle dos gastos públicos
📉 o impacto da dívida
📈 a evolução da política fiscal ao longo dos anos

O que uma análise ao longo do tempo revela

Quando avaliamos vários anos seguidos, como no período de 2018 a 2025, é possível identificar:

• momentos de maior pressão fiscal
• períodos de recuperação econômica
• impacto de crises na arrecadação
• mudanças na trajetória da dívida pública

Esse tipo de análise transforma números em compreensão sobre o funcionamento do Estado.

Resultado Primário do Governo Federal de 2018 a 2025

Ao analisar o período de 2018 a 2025, observa-se que o resultado nominal permaneceu negativo em todos os anos, refletindo o peso significativo dos juros da dívida pública nas contas do governo.

Outro ponto relevante da série histórica foi o ano de 2020, quando ocorreu o maior déficit primário do período, influenciado pelo aumento de despesas públicas durante a crise econômica e sanitária daquele momento.

Por outro lado, em 2022 foi registrado um superávit primário, indicando uma melhora temporária no resultado fiscal antes do pagamento dos juros da dívida.

Esses dados mostram que analisar apenas o orçamento pode não ser suficiente para compreender a situação fiscal do país. A observação conjunta do resultado primário e do resultado nominal permite uma visão mais completa sobre a trajetória das contas públicas.

Conclusão

O Resultado Primário mostra a disciplina fiscal do governo.
O Resultado Nominal revela o impacto total das contas públicas, incluindo a dívida.

Observar os dois indicadores juntos permite uma visão muito mais clara da situação fiscal do país.

E é justamente essa análise que ajuda a entender melhor os dados divulgados pelo Governo Federal do Brasil ao longo dos anos.